关于新股高价发行的讨论热度不减，越来越多的人质疑机构询价制度导致高价发行，高到什么程度？基本上是行业平均市盈率5—8倍，上市即巅峰。下面列举一家上市公司来深入分析:

如此高定价什么人买，为什么要买，当然是为了“钱”，存在即合理，中间有猫腻，抽丝剥茧揭开其中奥秘，我们来看看当时这家公司发行时的股本结构。

流通股不到1900万，典型的小盘股，加上行业概念属于锂电池材料生产，在去年是热门，适合炒作。其中限售股有6400万股，什么时候解禁。

上市一年后有4500万股解禁，这些解禁股从上市发行价近300元一路跌到50多元，可谓空欢喜一场，二级市场参与者都亏钱，那么谁把钱赚走了，首先得利的是上市公司，高价发行超额融资，乐得其所。其次是高位卖出股票做空的机构，5、6倍的利润空间，一路赚钱，赚的是盆满钵满。第三是提供券源的限售股。

限售股有了转融通这个开关，相当于把4500万限售股放进1900万流通盘中，砸起盘来，那是相当壮观。这还不够，再配合业绩变脸，上市不到半年业绩大幅亏损。

上市前年利润还有9亿，上市后半年巨亏8亿，也不知道这家公司是怎么做生意的，缺钱的时候还能赚钱，上市圈了这么多钱，还是超额融资得到的大量资金，按说应该有利于企业更好的发展，居然不到半年就大幅亏损，难以理解。

这样的新股不是个案，已经形成一条完整的盈利模式: 机构询价——高定价发行——转融通借出股票——机构砸盘做空——业绩变脸——价格回归到合理位置，完美，如此精良的设计，想不赚钱都难。